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　　美联储6月份会议纪要显示 ，央行官员对利率前景的分歧主要源自他们对关税通胀影响的不同预期
。

　　会议纪要指出
，“虽然少数与会者认为关税只会导致价格一次性上涨，并不影响长期通胀预期 ，但多数人认为关税可能对通胀产生更持久影响。 ”

　　该次会议结束后发布的点阵图显示
，19名官员中有10人预计今年年底前至少会有两次降息 。但也有7人预测今年不会降息，2人预测只会有一次降息
。

　　纪要显示 ，对于关税的潜在通胀影响，决策者认为时间 、规模和持续时长都存在“相当大不确定性
”。他们对于关税给通胀造成多大影响并无统一答案
，具体取决于关税如何传导到经济及贸易谈判进展 。

　　6月份会议上委员会一致决定将利率维持在4.25%-4.5%的区间，这引起特朗普的更多批评 ，其多次呼吁降低借贷成本。

　　关税因素

　　纪要凸显出今年多变的经济政策环境加大了美联储决策难度
。特朗普对更多贸易伙伴使用关税武器
，同时还在推动税收
、移民和监管政策改革，这些都加剧了经济不确定性。

　　纪要称 ，“与会者认为
，在贸易政策、其他政府政策和地缘政治风险变化的背景下，前景面临诸多不确定性 ，但较上次会议已经略有明朗” 。

　　大多数经济学家预计关税将推动通胀上升并拖累经济增长
。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示
，如果没有关税影响，央行今年本可能会进一步降息。

　　但目前经济数据尚未显示关税带来的广泛影响 ，官员们对关税对通胀的影响程度 、时间等展开辩论 。

　　他们将关注7月15日公布的6月消费者价格数据
。

　　保持耐心

　　自6月会议以来
，联储理事Christopher Waller和Michelle Bowman基于温和的通胀数据，提出本月降息的可能性。纪要显示 ，“少数 ”官员表示愿意考虑在7月29-30日的会议上降息 。

　　大多数官员认为，今年“适度降低
”政策利率可能是合适的
。

　　不过
，多数官员仍坚持认为，美国稳定的经济表现给了他们在调整利率上保持耐心的空间。纪要中决策者对经济增长的评价是“稳健” ，认为失业率处于低位 。

　　“与会者认为
，尽管通胀和经济前景的不确定性有所下降，但对货币政策的调整仍应保持审慎原则
。 ”

　　上周公布的劳动力市场数据显示经济局部疲软 ，但整体稳定
，这在一定程度上减轻官员们7月降息压力。

　　联邦基金利率合约显示，投资者预期9月和12月会降息 。